徐明棋研究员提出当前的通货膨胀性质是多因素引起的通货膨胀，其中包括：结构性商品价格的调整、成本推进性因素、外汇输入引发的货币供应扩张、资产价格膨胀的溢出效应等。在这些原因中，后两个因素与货币政策有关。根据经济理论通货膨胀最终总是与货币供应的扩张有关，但引发货币供应扩张的原因是多方面的。
徐明棋研究员认为中国这一轮的通货膨胀与前几次有很大的不同，没有出现全面的需求过旺，没有抢购，没有物价的普遍上涨，结构和成本推进的因素比较明显。其中原因主要有：国内需求没有同步扩张，工资上涨以及城市化引起的农副产品供应和需求的变动，以及延迟出现的“巴萨效应”。资本市场的迅速发展为过剩的流动性提供了一个吸纳的场所，这在以前的物价上历史上是不存在的。此外，他还对改革开放以来中国通货膨胀历史做了纵向回顾，对国际上各国央行治理通货膨胀的经验教训做了阐述。
最后，徐明棋研究员对中国人民银行货币政策提出了建议：
1、 货币政策调整对控制通货膨胀有重要作用，但是其作用更多地是在总量上抑制需求，对于结构性问题，货币政策的效率不明显。
2、 在通货膨胀与资产膨胀之间，不存在长期的替代，不能指望过多的货币永远流在金融资产上。资产膨胀所带来的财富效应最终会使通货膨胀也跟随出现。因此，预防通货膨胀必须先控制资产价格过度膨胀，资产价格的变动应该成为中央调控货币政策的一个参考指标。
3、 当通货膨胀已经出现，资产泡沫也已明显存在时，货币政策收紧的速度也不宜过快，否则泡沫会突然破灭，硬着陆就不可避免。
4、 控制企业和个人通过金融杠杠以负债的方式增加资产存量。过度乐观的预期所支撑的资产价格快速上涨是引诱人们负债购置房产和其他金融资产的重要因素，而这正是金融风险最大的隐患。一旦外部条件发生变化，由一系列的违约所造成的价格下跌就不可避免。
5、 货币政策和财政政策需要紧密配合。经济过热可以由外部资金的大量流入而发生，而贸易政策和财政税收政策对调节国际收支可能更有效。
