最近，美元兑世界主要货币的汇率出现了新一轮下调，对黄金也进一步贬值，美元的国际货币地位再次成为焦点。
英国《每日电讯报》近日报道称，海湾国家正与俄罗斯、日本等主要石油生产和消费大国秘密商议，筹划用一揽子货币代替美元在石油贸易中的定价作用。虽然各方出面否认，但是美元的世界货币“霸主”地位陷入风雨飘摇之中却是不争的事实。
美元地位为何陷入危机？目前是否会被其他货币取而代之？我们请专家为您分析。 ——编者
1 危机暴露金融体系缺陷美元地位成为众矢之的
问：美元作为世界货币“霸主”的地位为何陷入危机？
答：美国次贷危机引发全球性的金融危机之后，国际社会越来越深刻地认识到现存的以美元为核心的国际金融体系存在着严重的缺陷。
导致金融危机的各种因素，如美联储在次贷危机前货币政策调控的失误、美国社会超前消费和高负债率、金融资产泡沫的膨胀等都与美元在国际货币体系中不受制约的“霸主”地位有关。因为可以通过发行美元来弥补逆差，美国无需担忧高负债率带来的负担；也因为美元是世界货币，世界各国拥有的美元必然会以各种美元金融资产形式保有，又会对美元资产形成过多的需求，容易造成美元资产泡沫；也正因为此，美联储可以将美元资产价格的上升当成通货膨胀的替代，安于低利率高增长的假象而忽略资产泡沫破灭。
而当危机爆发后，美元资产价格的下跌又通过同样的渠道，将成本转嫁给拥有美元资产的国家。为了解救受到冲击的金融机构，不少国家的政府又只好不断注资并在市场上干预，而此时美元又成为主要的干预货币，各国对美元的需求不降反增，美元汇率在金融危机中不跌反升。
但是这种只有利于美国的国际金融体系正在遭受越来越多的质疑，欧洲在金融危机中损失惨重，他们试图改革当前国际金融体系的要求应该是不言而喻的，法国总统萨科齐就曾经提出，要建立新布雷顿森林体系。其他国家尽管没有像欧洲表现得那么直白，但是也期望改变目前美元独大，不受制约的局面。因此，很多国家提出了要求美国承担义务、稳定美元汇率的诉求，中国则从长远的战略角度提出了以超主权货币来逐渐取代美元成为世界货币的设想。20国集团峰会也是在这样的背景下连续召开，并被世界寄予了协调管理世界经济的重任。
2 “霸主”地位虽动摇未崩溃“终结”美元将是渐进过程
问：目前由其他货币来“终结”美元地位是否可能？
答：尽管要求改革的呼声高涨，但是要在现实中“终结”美元的世界货币地位并不是一朝一夕可实现的。美元在上个世纪取代英镑成为世界货币用了近半个世纪的时间，美元从衰弱到走下世界货币的宝座也将经历很长时间的过渡。
根据国际货币基金组织（IMF）的统计，美国2008年经济规模达到14.26万亿美元，占全球国内生产总值（GDP）的23.4%，美国的政治、军事、科技综合实力仍然是世界上最强大的，这也就决定了它的金融实力也是世界最强的。欧盟在GDP总量上虽然超过美国，其综合实力仍然无法与美国相提并论，尤其在金融市场的规模和深度上，尚无法支撑欧元成为首要的世界货币。而其他国家的货币就更只能成为辅助或者补充型的国际货币。
中国作为即将成为世界第二大经济体的成长中的大国，有潜力将自己的货币国际化并在国际货币中扮演重要的角色，世界上不少国家也希望中国能够发挥这样的作用。但是那将是一个长远的发展过程。在目前还没有一个国家货币或者国家集团的货币可以取代美元成为最重要的世界货币。
另外，即使未来有一个主权国家的货币取代了美元成为“关键货币”，我们今天面临的问题根源仍然没有解决。
我们判断美元目前不会丧失世界货币“霸主”地位，但并不否定这一地位的根基已经在动摇，也不否定美元的这一地位将会被不断削弱。如果欧洲、中国、日本以及其他大国能够协调一致采取措施来制约目前的美元作用，则美元的世界货币地位就会被重创，美国就无法忽略其维持美元稳定的义务。这就是为什么石油输出国与主要进口国商讨用一揽子货币为石油计值的消息会使世界震动的主要原因。
不过，欧洲、日本以及中国都有各自的顾忌，不会主动挖美元的“墙脚”。就目前看，欧洲在政治上仍然与美国结盟并试图进一步巩固这种关系。即使在货币领域欧元与美元存在竞争，出于担心与美国结怨的考虑，欧洲的政治家多数不会支持欧元现在就取代美元。日本是世界上拥有美元资产最多的国家，除官方外汇储备外，民间拥有的美元资产高达4万亿美元。日本在政治上更是美国的“小伙伴”，即使日本想让美国承担更多的稳定美元的义务，日本也不会愿意见到美元陷入危机。中国愿意推动改革，但同时需要美元保持稳定，所以我们希望改革稳步推进，并不希望美元大幅度波动引起国际金融市场动荡从而影响中国经济发展的外部环境。俄罗斯可能愿意尽快终结美元霸权，但是缺乏能力来实施具体的措施。因此，美元地位的衰弱将是一个渐进的过程。
3 赤字国债负担连创纪录白宫政策加剧美元疲软
问：最近美元走势疲软主要是什么原因造成的？
答：美元地位不稳归根结底是美国自身的因素所造成的。美国肆无忌惮地利用美元的世界货币“霸主”地位，把自身的通货膨胀和国内负债成本转嫁给世界各国。这次金融危机爆发，本质上就是美国过分运用美元地位为本国利益服务的结果。
最近一波美元走软也是美国政府的政策所引起的。奥巴马采取了大规模的财政刺激计划，同时为了履行竞选承诺提出了耗资巨大的医疗改革方案，美国的财政赤字和国债负担在未来的几年内将会达到创历史纪录的高峰。最成问题的还在于奥巴马政府似乎对此并不介意。与此同时，美国又一再要求中国等国家采取更灵活的汇率政策，让人民币更快地升值。如果人民币率先对美元大幅度升值，必然会带动其他货币对美元的升值，从而形成美元新的颓势。
正是出于对美元中长期不断贬值的担忧，各种不利于美元世界货币地位的传闻不胫而走，让美元在美国经济尚未真正复苏，通胀尚未启动前走出了一波下跌的行情。
4 SDR可望有限替代美元期待“多强”制约“一超”
问：美元的世界货币地位前景如何？
答：近期看，奥巴马政府为了经济复苏以及推行医疗保险和其他社会政策，美国“大政府”的扩张态势不会改变，由此所造成的巨额财政赤字和债务负担最终会使货币扩张进入一个恶性循环。在这样的背景下，美国的通货膨胀可能会随着经济复苏而伴生。另一方面，美国国际收支经常账户的逆差并不会因为美国增加贸易保护主义的措施而减少。这样，美元的汇率在中期将继续走低。但是贬值会有一个限度，那就是不至于引发大规模抛售美元资产的风潮，不会重创美元的世界货币地位。否则，美国政府将宁可牺牲经济增长也会通过提高利率以及限制进口等措施来维持美元的世界货币地位。
作为一种缓冲，美国将愿意不断扩大国际货币基金组织（IMF）特别提款权（SDR）的发行规模和储备货币作用，让SDR作为美元的有限度的替代，要比欧元或其他货币来补充国际储备货币对美元形成的威胁小。而发展中国家和中国将乐意看到SDR作用的增强，它毕竟代表着储备货币多元化的发展和超主权国家货币的发展方向。IMF增加2500亿SDR的发行是朝这个方向迈出的可喜一步。
如果美元贬值的趋势不变，世界贸易的计值货币肯定会进一步多样化。一些大宗商品交易改用SDR或其他一揽子货币计值或保值的可能性也会增加，由于石油交易基本上还是由美国大公司在操纵，美国盟友沙特的影响力也不可忽略，因此石油在近期改用其他货币计值并交易的可能性仍较小。但是在石油以美元计值交易的基础上加SDR或其他货币价值的变动率作为保值条款的可能性还是存在的，这样，美元的世界货币地位也就摇摇欲坠了。
人民币在中国经济实力不断增强的基础上会不断国际化，但是在短期内，人民币无法成为重要的国际货币，因为国际货币也要付出代价，那就是不断遭受外部预期和需求变化的冲击，这种冲击会对经济的稳定增长产生不利影响。因此，人民币在未来的10年内将主要用于同中国进行国际经济交往的贸易和投资活动中，第三方非居民之间的人民币交易将不会飞速发展。从这个意义上看，现在就预测人民币扮演世界货币的职能尚为时过早。
美元退出世界货币“霸主”地位的过程将与其他货币的成长相辅相成，未来国际货币的多元化将进一步发展，区域货币也会进一步崭露头角，SDR作用得到增强，所有这些都将成为“终结”美元“一超”地位的基础。等到其他“多强”货币的实力上升到可以对美元形成制约时，一个新的关于世界货币的制度性安排就会诞生，那时我们可以通过国际协调和合作来建立一个更加稳定的世界货币运行制度和国际金融体系。
