中国经济为“后危机”准备好了么?——世经所周宇接受“财经视点”访谈录

发布者:系统管理员发布时间:2009-06-24浏览次数:443

            

2009620,上海社会科学院世界经济研究所国际金融室主任周宇研究员参加了第一财经广播电台的《财经视点》节目,就“后危机”时期的中国经济问题发表了自己的看法。以下是周宇的一些主要观点:

1、国际经济形势的判断

    2008年下半年,为了对抗全球性经济衰退,IMF提出各国政府至少应该出台相当于GDP2%的财政刺激方案。此后,各国政府相继出台了不同规模的经济刺激措施。各国央行也采取了宽松的金融政策。200812月,美联储宣布将联邦基金利率下调至0-0.25%,达到历史最低水平。20095月,欧洲央行将利率下调至1%,创下历史最低水平。

财政投资在2009年上半年开始实施,这些投资对经济的推动作用逐步显露出来。鉴于这一变化,一些国际金融机构已经开始上调2010的经济增长预测。全球主要经济大国的扩张性财政支出会一直延续到2010年下半年,因此,从2009年下半年到2010年年底为止,各国经济会在不同程度上出现好转迹象。因此,世界经济是否可以实现可持续经济增长,换一句话说,经济是V型增长还是W型增长,将取决于2011年和2012年的经济状况。届时,各国财政支出会减少,如果消费的增加能够弥补财政支出的下降,那么全球经济将会恢复市场主导性经济增长,但是,如果消费的增加无法弥补财政支出的下降,届时,会出现W型的经济增长。

2、对国务院7项工作安排的评价

    最近国务院出台了7项工作安排。其中第一条与消费有关。在外需减少的情况,保持经济稳定发展的重要手段之一是用财政支出填补外需下降的空缺。但是,从长期来看,大规模财政支出具有不可持续性,因此,增加消费是保持中国经济长期稳定发展的基本保证之一。第七条中的加强社会保障体系建设也与消费有关。加强社会保障制度是促进消费长期增长的重要手段。这是因为,只有未来得到保障,消费者才能安心花钱消费。

第六条涉及到增加外需的问题,即如何保证出口稳定发展的问题。从短期来看,这是一个非常重要的议题。就未来的宏观经济走势来说,因为大规模的财政支出具有不可持续性,因此用消费代替政府支出是最理想的选择。但是,消费受制于我们生活方式的变化,而生活方式的变化是一个非常缓慢的过程。鉴于这一状况,短期内,我国经济的恢复在很大程度上还必须依靠外部需要的增长,因此,保持出口的稳定增长是保持经济稳定发展的重要条件之一。

第二条农业问题、第三条科技创新问题,第四条环保问题和第五条城市化问题都从不同层面涉及到产业结构和经济结构的优化问题,做好这些工作是实现经济可持续发展的重要条件。

3、对银行贷款快速增加的看法

就银行贷款增加这一状况来看,我国的情况明显不同于发达国家。发达国家普遍存在银行“惜贷”问题,即为了减少贷款风险,金融机构不是增加贷款,而是减少贷款。

增加银行贷款是我国实施宽松货币政策的重要环节之一,而实施宽松货币政策的目的是为了“防通缩、保增长”,就这一点而言,贷款的增加是一件好事。但是,也有人认为,当前贷款的增加是政策因素造成的,因此,从市场化改革来看,这是一种倒退。但是,考虑到全球经济衰退这一特殊环境,在特殊情况下采取特殊的方法,也是无可非议的。作为金融危机的对策,欧美政府甚至采取了银行国有化政策。

就贷款增加的长期影响来看,如果经济能够实现长期稳定的高速增长,那么央行可以通过逐步减少流动性的方法,回收这些资金,因此不会有大的问题。但是如果经济无法实现长期稳定的增长,那么这一政策存在两个风险,其一,助长滞胀风险,其二,引起银行不良资产的增加。长期稳定的经济增长是指连续几年的经济增长,从这一视点来看,现在评价其效果还为时过早。

4、对直接投资下降原因的分析

    国家统计局的数据显示: “今年15月,全国新批设立外商投资企业7890家,同比下降33.78%;实际使用外资金额340.48亿美元,同比下降20.41%”。如何理解直接投资的这一变化,是中国当前对外经济的重要热点问题之一。

在这一问题上,首先,外国直接投资的减少与外国金融机构和企业资产负债表的恶化有着密切的联系。受全球经济衰退的影响,外国金融机构和企业的经营状况普遍恶化,其资金出现严重紧缺和不足。在这一背景下,这些金融机构和企业大幅度减少了对外投资。从我国的视点来看,以上全球性调整必然会引起直接投资流入的减少。

其次,统计的技术性因素也是导致外国直接投资增长率下降的重要原因之一。即2008年,我国接受外国直接投资的规模较大,这一状况意味着计算2009年直接投资增长率的基数较大,所以2009年的外国直接投资增长率会显得相对较低。从历史数据来看,2006年我国实际使用外资金额694.68亿美元,同比下降4.06%2007年实际使用外资金额826.58亿美元,同比增长13.8%2008年实际使用外资金额923.95亿美元,同比增长23.58%。我国2009年前5个月的单月直接投资平均接受额为68亿美元,换算为年度接受额为817亿美元,基本与2007年的直接投资接受额持平。如果这样进行比较,我们可以发现2009年前5个月的直接投资流入额并没有数据显示的那么糟糕。

最后,中国工资和劳动力成本的上升有可能起到了抑制直接投资流入的作用。最近一些国际机构的研究报告显示,中国的工资和劳动力成本明显上升,这一变化有可能减弱中国对外国直接投资的吸引力。但这只是一种可能性,而且我们还应该考虑到另外一种相反的可能性,即中国工资水平的上升意味着中国市场规模的扩大,这一变化有可能吸引以利用中国国内市场为目的的直接投资。如果考虑到以上两方面的因素,现阶段我们很难断言工资上升对直接投资的整体影响。

    以上是周宇在这次采访中的主要观点。另外,针对我国出口继续下降的问题,周宇认为有三个问题值得我们关注:

    其一,到20095月为止,我国贸易收支状况不仅没有改善,反而出现了恶化趋势。做出这一判断的理由是:从200811月到20091,我国进口减幅大大高于出口,因此贸易收支顺差并没有减少,但是,20092-5,我国进出口都大幅度下跌,而且贸易收支顺差大幅度减少。贸易收支主要通过其差额影响经济增长,贸易收支顺差的减少意味着我国外部经济环境不仅没有改善,反而出现了恶化趋势。

其二,2009年上半年,一部分欧美发达国家的经济状况开始有所改善,但是这一变化并没有起到改善中国出口的作用。这是因为当前外国的经济恢复主要依赖于财政支出,而财政支出与我国出口的联系不大,另外,外国政府财政支出设置“国货条款”也不利于我国出口的增加。我国出口是否增加最终取决于欧美的消费是否恢复。

其三,2009年下半年,尤其是11月以后我国贸易收支指标会明显有所改善。这是因为届时主要发达国家的消费有可能出现恢复迹象。另外,统计的技术性因素也会起到改善贸易收支统计数据的作用。200811月以后,我国贸易收支数据明显恶化,这一状况意味着200911月以后,前一年同比基数的下降,会起到改善贸易收支数据的作用。